不要将期权用作投机工具

7月以来，随着内外部市场环境的变化，市场对A股后期走势的判断出现分化。受此影响，上证50ETF期权持仓量迅速攀升，前不久甚至突破400万，创下历史新高。同时，上交所发布提醒，谨防临近到期日买入期权的风险。

上证50ETF期权为何受欢迎？购买临近到期的期权有什么风险？这也从期权的性质开始。

一个选项就是一个选项。以上证50ETF期权为例，即买方在向卖方支付一定的溢价后，有权在一定期限内以预先约定的价格向卖方买入或卖出一定数量的上证50ETF。未来的一段时间或未来的特定日期。有义务购买或出售。作为期权买家，最大的损失只是溢价。

今年2月25日，上证指数创下近年来单日最大涨幅。上证指数大涨带动上证50ETF期权产品，当日申购合约涨幅高达192倍。与股票不同，期权价格受标的资产价格和波动性等因素影响，溢价价格波动不是线性的。尤其是在交割临近时，标的资产价格的剧烈波动往往会导致相关期权的价格发生剧烈变化，这就是业内俗称的“末日轮”。192 倍的上涨就是这种情况。

7月份上证50ETF期权持仓量的快速上升，与“末日轮”的赚钱效应有很大关系。然而，在到期日附近购买期权也存在很大风险。期权价值包括时间价值和内在价值。期权买家最大的“敌人”是时间价值。期权的时间价值越接近行权日上交所期权合约到期月份为，衰减越快，合约价格可能在行权日前两天内跌幅超过95%。

不过，市场上有一种观点认为，“末日轮”博彩期权只需要一套规范的操作即可获得大量资金，美其名曰“末日彩票”。这种观点是投资者在每个月的到期日或前几天买入跨式期权，在合约到期日通过平仓获利。但经过实证检验上交所期权合约到期月份为，“末日彩票”合约归零的风险也很高。

作为风险管理工具，期权可以对冲风险或放大风险，本质上是管理现货风险的金融衍生品，而不是投机杠杆工具。对于投资者来说，在参与期权投资时，首先要做好风险控制，而不是一味追求高收益而忽视风险。

值得提醒的是，期权买家虽然风险有限，收益无限，但也要记住，由于期权买家潜在的高回报，中签率远低于期权卖家。如果没有正确把握证券后市，所买入的期权合约将到期，价值归零，持续亏损的溢价就会累积，变成亏损。经济日报

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